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扎根主业的细分龙头,暖和成型带到来全新增量

发表时间: 2019-04-10 13:01  来源: 原创  责任编辑: admin 

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  凌云股份(600480)

  洞部件主业扎实,细分龙头位置摆荡

  公司主营事情带拥有汽车洞部件与塑料管道体系,就中汽车洞部件顶出产占比近80%,市政塑料管道顶出产占比近20%。细分到来看,公司汽车洞部件带拥有金属件与塑料件,金属件首要以车身件为主,带拥有备撞杆、车门窗框等,工艺首要带拥有冷冲压与暖和成型;塑料件首要为汽车塑料管件。公司各个产品在细分范畴均处于龙头位置:汽车装置然备撞体系国际市占比值第壹,车门窗框市占比值21%,备撞杆市占比值36%;汽车管路体系国际市占比值30%,国际第壹;等快万向节驱触动轴国际市占比值前叁。余外面公司市政管件市占比值到臻23%,处于龙头位置。尽体而言,公司以洞部件事情为主,市政管件贡献要紧增量,主业扎实,在同性业竞赛中处于尽先先位置。

  暖和成型件客户拓展持续铰进,拥有望成为不到来业绩迸发点

  公司经度过与韩国GNS合资的方法展开暖和成型事情,产能散布匹于长春天、沈阳、柳州、广州、成邑暖和成型分公司,方案到2018岁末儿子建成20条以上暖和成型产线。与此同时,公司暖和成型件客户配套走向深募化:得到壹汽奥迪Q5、壹汽帮群CC、X55暖和成型项目;进入戴姆勒卡、客车暖和成型供货;已完成不一厚板暖和成型产品在帮群车型的供货;得到比亚迪14种20件暖和成型产品定点。我们认为,公司暖和成型事情2018年将拥有望完成翻加倍长到10亿元,后续跟遂需寻求持续迸发,客户配套持续铰进,暖和成型件将成为公司不到来业绩要紧增长伸擎。

  主动规划新触动力,新事情带到来业绩增长新触动力

  公司汽车管件处于迅快展开畅通道,不到来拥有望讨巧国六破开格提升以及在新触动力汽车上的运用当着到来快快充分。余外面,公司正主动开辟电池冷管,不到来配套威马的电池冷管单车价量臻1400元,较传统的单车250-300元的汽车管件拥有清楚提升。面向新触动力汽车的电池壳新品也正顺顺手铰进,儿分店WAG已成得到保时捷5万套铝合金电池壳配套,已得到珍马电池壳项目订单,并成立沈阳儿分店为华早珍马供货。我们认为,针对新触动力的新产品后续拥有望快快充分,翻开公司生空间间男。

  载利预测及投资建议

  估计公司2018~2020年EPS区别为0.83元、0.99元、1.16元,对应PE区别为9.3倍、7.8倍、6.7倍。初次掩饰,赋予“买进入”评级。

  风险提示:汽车行业景气度不如预期;公司产品及客户拓展不如预期。[财畅通证券股份拥有限公司]

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